债券周报：净融资额持续回升 收益率普遍上行
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核心要点：
利率债：发行规模环比增加， 国债收益率震荡上行一级市场：利率债发行与到期方面，上周一级市场发行规模较前期有所回升，总发行规模3299.80 亿元，总偿还量2375.20 亿元，周内净融资额924.60 亿元。其中，国债及政策性金融债方面，上周发行了22 只国债及政策性金融债，总发行规模、偿还规模、周内净融资额均较前期有所回升。
二级市场：上周国债各期限品种收益率整体震荡上行，10Y 国债报收2.6533%一线，国开债各品种收益率涨跌不一。主要品种收益率方面，1 年期国债收益率上行8BP 至1.8181%，3 年期国债收益率上行3.9BP 至2.2448%，5 年期国债收益率上行4.9BP 至2.4410%，7 年期国债收益率上行3.6BP 至2.6275%，10 年期国债收益率上行4.5BP 至2.6533%；政策性银行债方面，10 年期国开债上行3.5BP 至2.7630%。
公开市场操作及资金利率：央行上周净投放资金（含国库现金）2890 亿元，全周除去节假日外均进行了逆回购操作。上周资金利率各期限品种涨跌不一，隔夜利率有所回落，7D 关键利率出现回升。
DR007 报收1.82%附近。至7 月28 日收盘，DR001 报1.4552%，前值1.5233%；DR007 报1.8152%，前值1.8116%。
信用债：净融资额持续回升，收益率普遍上行一级市场：上周企业债、公司债、中短票、金融债（政策性银行债除外）合计发行334 只，发行规模约3737.95 亿元，到期209 只，总偿还量约2495.36 亿元，净融资额约1242.59 亿元。信用债的单周发行量、总偿还量均较前一周有所回落，净融资额较前一周略有上升。
二级市场：上周银行间市场成交4660.70 亿元，交易所成交3025.09亿元，合计成交7685.79 亿元，总成交量相比前一周持续下降。分类别看，银行间企业债、中票、短融分别成交189.60 亿元、2675.63 亿元、1795.46 亿元，交易所企业债、公司债分别成交179.96 亿和2845.13 亿。
可转债：权益市场反弹回升，带动转债行情好转上周受政治局会议及相关推出政策的影响，权益市场反弹回升，带动转债行情好转。上证指数周涨3.42%，收于3275.93。31 个申万一级行业涨多跌少，涨幅靠前的行业分别为非银金融、房地产、钢铁，周涨幅达7%以上。上周中证可转债及可交换债券指数、中证可转债及可交换债券50 指数分别上涨1.27%、1.44%。
风险提示
内需修复不及预期；政策不确定性；海外流动性风险外溢影响。
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