天风证券：给予海信家电买入评级
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天风证券股份有限公司孙谦近期对海信家电进行研究并发布了研究报告《调整激励回购价格，重申看好逻辑》，本报告对海信家电给出买入评级，当前股价为19.58元。
海信家电(000921)
事件：公司调整回购A股股份方案：将回购价格上限由不超过17.00元/股调整为不超过21.00元/股，将回购资金总额由不低于0.9945亿元且不超过1.9890亿元调整为不低于1.2285亿元且不超过2.4570亿元。
从基本面情况来看，内销方面：根据奥维云网数据，海信1-2月家空线上销额同比+79%（行业+21%），线下销额-3%（行业-6%），容声冰箱线上销额+8%（行业+1%），线下销额-14%（行业-12%），奥维数据口径空调线上线下、冰箱线上均好于行业水平，而央空我们预计受益于地产边际改善有望修复；外销方面：我们预计受海外宏观环境影响同比仍有压力。
投资建议：分业务看：白电外需有望在通胀缓和背景下逐步企稳，内销则在疫情对线下消费场景影响减弱有望重新提振需求；央空业务随着地产数据边际改善，在政策托底的背景下有望迎来修复；而三电则有望在23年持续减亏。我们看好公司后续发展，上调公司央空及白电内销收入，预计22-24年归母净利润分别为13.3/15.5/18.2亿元（前值分别为12.8、14.7、17.1亿元），对应PE分别为18.3x/15.7x/13.4x，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济尤其房地产市场波动风险；市场竞争风险；原材料价格大幅波动风险；汇率变动风险；三电整合进度不及预期风险；回购方案实施存在不确定性，请以实际回购结果为准
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司何伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为54.12%，其预测2022年度归属净利润为盈利13.15亿，根据现价换算的预测PE为20.51。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为18.93。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海信家电（000921）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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