每日观察!光大期货【生猪】:春节后供大于需猪价磨底 二季度期待需求利好提振价格反弹

2023-04-03 10:47:29 来源:市场资讯


【资料图】

期货:截至3月末,生猪加权合约持仓9.64万手,较2022年12月末的7.2万手的持仓增加2.44万手。春节前后,非瘟疫情再起,猪病增加叠加节后需求疲软,猪价持续下行。3月中旬,受美国银行业危机引发的系统性风险影响,工业品、农产品板块价格联动下行,猪价区间继续下移。从月间价差结构来看,生猪市场近弱、远强,生猪近月合约领跌主要受到现货疲软及商品市场利空情绪影响,近月猪价下行对远期合约形成拖累性影响。同时,远期猪价的坚挺表现也反映出市场对短期跌价、猪病等利空因素消化之后,对远期价格形成的利多预期。

现货:需求恢复不及预期,猪价延续弱势表现

1、春节前后猪病增加,春节前压栏的肥猪出栏,猪价下跌,一季度我国生猪现货价格仍处于磨底阶段。受到终端需求延续弱势的负面影响,春节前生猪现货价格呈现区间震荡行情。进入2月,冻肉收储政策有效提振市场信心,市场情绪得到有效改善。在市场对于未来猪价看涨预期的影响作用下,二次育肥意愿转强,短期供给减少,猪价低位反弹。随后,市场并未出现新的利多信息,猪价再次进入窄幅震荡行情中。

2、农业农村部存栏数据显示,2月,我国能繁母猪存栏4343万头,环比下降0.6%,同比上升1.7%。相当于正常保有量的105.9%,处于黄色区域。由于母猪补栏较高,母猪意愿不强,但从数据表现来看,目前产能过剩问题仍对猪价施压。

3、猪价持续弱势运行,养殖利润小幅走弱。由于目前猪价低于养殖成本线,生猪亏损延续。但近期,饲料原料豆粕、玉米持续走弱的影响,饲料价格高位回落,饲料成本成本下降。在猪价稳定的情况下,养殖亏损情况或将有所好转。

4、根据商务部统计数据,2月,规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2260万头,环比下降22.0%,同比上升44.1%。一季度前2个月,规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量累计5156万头,同比上升16.8%。卓创数据显示,3月29日,屠宰企业开机率32.58%,较年初降低0.65个百分点;3月24日,屠宰毛利29.7元/头,较年初减少8.86元/头。终端需求未见明显起色,屠宰企业屠宰量较春节前小幅下降,屠宰利润跟随下降。

策略:3月受系统性风险及农产品板块原料端价格大幅下跌拖累,生猪期价延续下行。生猪主力2305合约持仓一度达到5万手,猪价跌破1.6万/吨的整数价格区间之后,期价加速下行。但是,对比3月原料板块的价格跌幅,生猪作为产成品,其跌幅较为有限。分析原因主要是两个方面,第一是猪价本身处于底部区间,第二是猪价低于养殖成本线。4月,生猪供应仍较为充裕,行业内对猪价上行的幅度和预期也较为谨慎,但是中期猪价上行的预期仍没有改变。

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