多空分歧较大 纯碱盘面波动或将加大
现货:7月5日,华北重碱2250元/吨(0),华东重碱2150元/吨(0),华中重碱2100元/吨(0),现货平稳运行;7月5日,浮法
(相关资料图)
上游:7月5日,
下游:
(1)浮法玻璃:7月5日,运行产能166060t/d(+600),开工率79.08%(0),产能利用率81.15%(+0.29%),前期点火产线开始出产品,昨日主产地产销率整体继续回升,华东100%,沙河124%,湖北96%。
(2)光伏玻璃:7月5日,运行产能88110t/d(0),开工率80.82%(0),产能利用率93.69%(0)。
点评:
(1)纯碱:7月-9月间,远兴和金山共计700万吨的产能将陆续投产,昨日消息远兴二线按计划本月15日投料,纯碱供给增长趋势明确,市场前期交易较充分,目前市场分歧主要在于大幅累库的时间。7-8月远兴300万吨装置陆续出产品,预计将带来37-38万吨供给增量。
同时,7-8月纯碱在产装置也将迎来集中检修,近期已有4家企业启动检修/降负,根据隆众和卓创调研信息,估算7-8月装置检修将累计影响44万吨左右产量,将阶段性对冲新装置投产的影响,纯碱大幅累库时间或延后至9月。从盘面看,市场分歧较大,
(2)浮法玻璃:地产周期改善不及预期,但竣工端仍处在修复阶段。浮法玻璃行业盈利超过350元/吨,潜在复产压力较大,下半年浮法玻璃供需增速差或加速收敛。下游深加工企业订单不佳,5月中旬以来玻璃厂原片库存持续积累。
但是,盘面价格已较低,远月合约报价此前已跌至玻璃成本线以下。宏观稳增长政策加码的大方向已明确,后续或有一批政策将落地。鉴于主要燃料及纯碱价格表现平稳,浮法玻璃下方成本线的支撑暂时有效,上方空间受制于供给恢复的潜在压力,建议7月维持区间思路。
策略建议:单边,淡季检修阶段性对冲投产影响,远月估值偏低,纯碱05合约低位多单轻仓持有,入场成本1420,关注7-8月现货库存的变化情况;宏观政策预期兑现或证伪前,玻璃2401合约前多轻仓持有。
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